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　　证券时报券商中国记者近期采访多个医药基金经理，在他们看来，创新药投资早已脱离科技、消费惯用的传统估值框架，核心锚点集中在动物试验、首例患者入组、关键数据揭盲、国际医学会议展示、新药获批、BD合作等消息类，2026年4月17日起，AACR、ASCO、EHA等全球顶尖医药学术会议将密集开启，成为医药基金经理关注的年内最强催化剂，不少QDII重仓股纷纷发布公告，披露旗下药物入选或参与2026年AACR年会，期待借临床数据兑现撬动估值修复行情。

　　基金经理的重仓股大胆精准操作，也真实印证这套逻辑，三叶草生物2025年全年营收仅350万元人民币，基本面数据平淡无奇，却依靠患者招募推进、临床数据确认等持续事件催化，获汇添富基金旗下QDII重仓列为第六大股票，一年区间股价涨幅超10倍；长城基金重仓的创新药股票加科思亦是如此，2025年营收同比下滑65%仅录得5353万元，传统财务维度表现乏力，却凭借临床数据更新、BD合作意向落地持续抬升估值，自去年1月至今股价涨幅接近5倍。

　　例如，华泰柏瑞基金旗下的亚洲领导企业QDII，该基金过往长期重仓布局科网股与红利资产，对照今年4月披露的2025年报持仓，不仅其前十大重仓全部更换为创新药标的，该产品全部持有的22只个股中，医药赛道占比也接近九成，实现赛道全面切换。另一边，医药股与科技股的鲜明反差持续上演，快手、美图、金蝶、网易音乐等科网企业，2025年经调整利润表现亮眼、估值处于低位，却难逃股价深跌拖累基金净值；反观一众无利润、无估值支撑的创新药公司，反倒成为组合收益主力，有效对冲科技持仓带来的亏损。深圳一位基金经理感慨，当下市场叙事十分反常，组合里表现最好的竟是几乎没有收入、估值可言的创新药企业，盈利丰厚的低估值科技股反而持续拖后腿。

　　“要紧密关注以往肿瘤领域难成药的靶点，顶级医学学术会议是挖掘优质创新药股票的重要平台，因其可获得海外跨国药企的关注与合作认可。”梁福睿说，2026年上半年还有AACR、ASCO、ADA等学术大会，下半年还会有WCLC、ESMO、ASH等学术大会。近几年，中国创新药企业在学术大会上展示成果的数量和质量都在不断增加和提升，除了学术大会上中国创新药企所展示成果的数量和质量，建议持续关注中国创新药企在源头创新的成果、新一代技术和靶点的突破、早期品种的布局等逻辑。